“Aciertos y Desaciertos“ de Julio/20
No quiero dejar de hacer una pequeña reflexión sobre los desaciertos de éste mes, que los enumeraré para que sea más dinámica la interpretación:
- En los informes adquiero, por defecto, un perfil conservador. Por lo tanto, si estimé algunas bajas, es para no atentar posibles pérdidas que hayamos obtenido. En todo caso, en el análisis mes/mes, se pueden interpretar como haber dejado de ganar.
- Hacer análisis y estimaciones de un período corto a otro (en éste caso 30 días), en parte se vuelve azaroso, por eso siempre recomiendo diversificar, tener estrategias y mirar al largo plazo, porque un mes en el que hayamos dejado de ganar estando líquidos, siempre puede haber, y siempre tendremos nuevas oportunidades, pero perder dinero, asumiendo pérdidas, conllevan a una recuperación menos tolerable para muchos y por más tiempo.
- Siempre deben ver la “película completa”. Es imposible, y de hecho no existen analistas que tengan un 100% de efectividad, por razones que mencioné y suelo mencionar cada tanto. Lo importante está en reconocer y analizar si hubieron errores aplicados, para mejorar y tomar nota. Vuelvo a insistir, se puede tener un mes menos positivo que otros, pero la idea está en tener mas meses positivos que no positivos, en eso radica una gestión activa de nuestras finanzas, siempre diversificada y con una estrategia clara, todo eso: marca la diferencia.
PRINCIPALES INDICES USA
Merval en USD (CCL), por segundo mes consecutivo es el índice de los comparados periódicamente que más subió en USD, aun teniendo en cuenta lo la baja que tuvo en la última semana del 5,36% producto del gran aumento que tuvo el dólar CCL. Si bien el mes pasado, verificábamos que había cierta indefinición, la realidad que con un aumento considerable del volumen (mantenido incluso en el mes), subió en forma consistente hasta llegar a tocar por debajo la media móvil de 200 y “tradear” entre la de 50 y 200.
Nuevamente, no hubo acuerdo por la deuda, por lo que en parte la interpretación del movimiento viene dado por el descuento que el mercado está llevando a cabo respecto a éste tema, aunque además existan otras razones para “apostar”, con cierto riesgo al mercado de Renta Variable argentina. Para ir más al detalle, vale la pena traer la nota de Nicolás Litvinoff, el cual considero apropiado y muy bien analizado por el economista: https://mailchi.mp/estudinero.net/piensoluegoinvierto?e=080e76cfe0.
USA (S&P 500) – en linea con lo que venimos observando mes a mes, las empresas tecnológicas líderes del índice, siguen dando argumentos para estar invertidos en ellas, luego de que en la última semana reportaran increíbles resultados. Si bien el índice está compuesto por poco más de 500 empresas, las mencionadas son las que más ponderación tienen, por lo tanto guían de alguna manera el sentido del mismo. Aún con datos de PBI que confirman una recesión en USA, el mercado accionario, se encuentra mirando hacia adelante, incluso con una baja en la volatilidad. Por primera vez en el año desde el impacto que tuvo la cuarentena, vemos al indice positivo, por lo que la mirada al largo plazo, toma cada vez más fuerza.
Por otra parte, en base a lo comentado en el anterior informe, debo reconocer que ponía cierta cautela al informe del PBI, pero la opinión era alcista y con algo de acumulación. La realidad es que fué muy atinado el análisis, lo cual nos mantiene las expectativas, para mirar al principal indice accionario, en terreno positivo.
Nasdaq 100 – Como mencionara el mes pasado “…la tendencia hay que seguirla, y eso es lo que nos demuestra el Nasdaq día tras día…”.
En 7 meses y con mucha incertidumbre a nivel mundial, las 100 acciones del mundo tecnológico mas importante nos están devolviendo casi un 25%. Si extrapolásemos ese valor de rendimiento promedio mensual, en forma simple, a los 5 meses restantes del año, éste nos podría devolver un positivo de 30%; lo cual no es un número desajustado a la realidad. Es un valor que podríamos decir apropiado, pero como se suele sugerir, es para tomar posiciones al mediano / largo plazo, porque la volatilidad que suele presentar, es mayor al índice de S&P 500, por poner un ejemplo. Además, las tecnológicas, hoy con sus resultados, sus proyectos, y su salud financiera nos demuestran que siguen en un camino muy favorable.
El mes pasado, hice mención de una divergencia bajista para entrar en corto, que no se llevó a cabo, por el incremento del volumen que volvió a tener el índice, desactivando una estrategia arriesgada que no hubiese dado rendimientos positivos. Siempre recuerden, que las estrategias de corto, existen, tienen riesgos (como el que observan), y por eso, la única forma de evitar problemas financieros mayores, es manejando perdidas estimadas, objetivos, salidas y diversificación.
MSCI (EM) – el mes pasado incorporaba éste índice de los mercados emergentes, el cual quiero actualizar en su composición de acuerdo a la página oficial:
Por segundo mes consecutivo, los mercados emergentes, superan al Nasdaq 100 en cuanto a rendimiento. Lo cual, no es sorpresivo, porque al manejar más volatilidad, y ser China el “promotor” del crecimiento mundial (se estima que sea el único país de los más desarrollados con PBI positivo en 2020), no creo que existan dudas de que la tendencia continuará por lo menos hasta cerrar el año. Por otra parte es cierto que la variación en éste indice también estará dada por la puja China-USA, de la que ya estamos acostumbrados hace algunos años, y que probablemente Trump la siga usando para su política de campaña.
FONDO AHORRO EN USD BALANZ
La recuperación en la deuda corporativa en Argentina, desde abril-mayo; llega a valores positivos en el año, con un rendimiento mensual muy soberbio. Teniendo en cuenta la clase de activos que componen el mismo, es menos probable que siga aumentando en éstas proporciones, pero de no haber inconvenientes con la deuda y los bonistas (lo cual puede impactar en determinadas empresas), se mantiene como una excelente opción para estar posicionado al mediano y hasta largo plazo, tratando de obtener porcentajes de rendimiento que superen a los libre de riesgo Latam. Se suscribe con USD MEP (los que posea en su cuenta) y sin alterar la posibilidad de comprar los 200 USD oficiales.
ESTADISTICAS ARGENTINA
S&P Merval en ARS – El mes de julio anotó uno de los mejores meses de la historia del Merval, entrando en el Top 10 de los mejores meses, incluso “sobrándole” la última semana con una tendencia indefinida en máximos históricos, para ver como continúa, si se decide perforar el techo o tomar algo de ganancia:
No quiero dejar de mencionar lo comentado en el informe del mes anterior, en donde se veía un claro patrón chartista de HCH, que como bien dije “se estaba formando”, lo cual, y con gran porcentaje, hubiese arrastrado a valores por debajo de los 38.000. Este patrón estuvo a punto de definirse, pero no lo hizo, siendo el día 06/07 aquel donde vemos esa gran vela ascendente en el cual se anotó un increíble 9%, con el mayor volumen para un día en el mes (vela larga completa, más mucho volumen = confirmación de tendencia).
¿Que sucedió el 06/07? Hubo una nueva oferta por el canje de deuda, que fue muy bien recibida en los ADR, y por lo tanto en el plano local. Esto último, demuestra que la sintonía de los mercados argentinos en la actualidad, están dados por lo que ocurra con la deuda. Desde ya que no es lo único para analizar si deseamos invertir, pero la prioridad está puesta en ese punto.
Personalmente, si bien se puede interpretar que le daba mucha importancia a un patrón que se veía bajista, por lo menos en el corto plazo, tengan en cuenta que nunca hay que tomar decisiones sobre un solo indicador. En el corto plazo las noticias pueden impactar en la bolsa y, por otra parte y no menor, podemos ver que el índice pasó a tocar un 18% YTD de rendimiento, lo cual de alguna forma y mediante estrategias que permanentemente sugiero, siempre hay una devolución por parte de la renta variable en acciones. De todas formas, el año no está terminado y hay que seguir muy de cerca la definición de la deuda y si existirá un proyecto o algo parecido en torno a nuestra economía.
Otro dato para tener en cuenta, y si bien, yo considero que los públicos están muy lejos de complementarse: en la última semana de julio se volvió a exigir de parte del BCRA aumento de las tasas de plazos fijos a los bancos (que podríamos tomarla como “libre de riesgo”). En naciones desarrolladas, esto trae aparejado un baja en la renta variable, por una cuestión de riesgos. En nuestro país, como menciono, el que invierte en la bolsa, lejos está de tener plazos fijos y viceversa; pero aún así, en un contexto macro, no es para dejarlo de lado.
USD / ARS – Con el dato de la inflación de junio, podemos en forma precisa ver la relación del tipo de cambio oficial + 30%, respecto a la inflación. A diferencia de lo que veníamos viendo los primeros 5 meses del año, en junio y julio, vemos una escapada del dolar por sobre la inflación que probablemente con el dato de la inflación a mediados de agosto, pase a estar entre 4% y 6%. Si bien, éste análisis es simple, nos permite por lo menos tener algunas definiciones, que sobre todo tiene que ver con la inflación, ya que las “distorsiones” se irán haciendo sentir a medida que se abra la economía, por lo tanto, para los que me vienen siguiendo y dolarizaron cuando era apropiado, no digo que no lo sigan haciendo (siempre diversificar), pero hay que atender a la inflación, y cubrirse de ella. ¿De qué forma lo podemos hacer? A través de fondos o bonos puntuales, que ajusten al CER, los cuales, ya vienen rindiendo de forma muy interesante. Recordemos que los bonos en pesos, no se encuentran en default.
Como dije en junio, no hay que desatender la devaluación, pero observando un incremento del dólar CCL en un mes del 19%, con un 68% en el año, y habiendo varios analistas y economistas que con datos precisos vienen estimando un dolar “sobre calentado”, sobre todo porque se encuentra bajo stress; es que podríamos esperar que éste número, si sube, no lo haga tanto, y lo mas probable es que baje la valuación que incluso casi llega a los $ 130 y una brecha muy grande con el oficial. Volvemos a un punto ya conocido: mucho dependerá de lo que suceda con el arreglo de la deuda (al que ya no le pongo fecha, porque cada vez hay una nueva prorroga y nuevo margen de negociación).
COMMODITIES + BITCOIN
Bitcoin – Finalmente se despertó! Y no solo superó los USD 10K, sino que se mantiene en USD 11K. Vean ésta correlación (consideramos como huso horario el ART) – Fuente Coindesk.com:
- 26/07 23:59: supera los 10 K .
- 27/07 19:59: supera los 11,1 K.
- 28/07: baja a 10,7 K, marcando (por ahora un nuevo piso).
- 31/07, 23:59: llega a los 11.342,78 USD.
Personalmente, y como vengo diciendo, esperaba esta ruptura al alza por sobre los 10K, el tema es que llegó demasiado rápido, notando el parámetro que muchos inversores tenían incorporado, que era “si supera esa barrera, se compra”, y así fue. Se definió en forma tan veloz que ahora mantenemos valores de un 10% adicional. Estos típicos movimientos llevan a decir a muchos “por que no invertí”, aunque la realidad, como siempre menciono, es difícil prever en el corto plazo, pero que diferencia hubiésemos capitalizado, no solo en julio, sino en todo el año llegando a revaluarse por arriba del 58%. Ahora para muchos los comentarios son “ya es tarde”; y lo que yo digo es “nunca es tarde para una buena estrategia”. Lo único que uno puede esperar es que siga subiendo. Por lo menos esperando que no cruce de arriba para abajo el piso de 10K.
Para que los inversores tengan en cuenta: AGI se expande, llevando a cabo asesoramiento en criptomonedas. Si desea incursionar en nuevas tecnologías o las necesita para hacer transferencias al exterior, puede consultar sin compromiso.
Oro – Con esta frase terminé el mes pasado el análisis del oro: “la tendencia se mantiene, y con mercados en máximos adquiere más valor (aunque la reciente historia también nos demostró que un retroceso natural no debe ser mal visto)”. Un 9% en un solo mes, es mucho. Aun así, muchos ven al metal precioso, no en 2000 USD, sino en 3000 USD. Actualmente ya está en máximos históricos, lo cual genera cierta incertidumbre para aquellos que dicen “¿seguirá subiendo?”; en éstos casos, y como reitero hasta el cansancio, hay que volver a revisar nuestros fundamentos, nuestros objetivos, plazos de inversión, etc. Un ejemplo concreto: si hicimos los deberes y teníamos en nuestra cartera un 10 o 15% de oro, hoy probablemente es porcentaje pueda haber subido, lo cual, tomar ganancias parciales, no está nada mal. Entonces, el timming perfecto, no existe, y por eso es importante no ser codicioso o “ver hasta donde llega un activo”. Estos son los temas más interesantes en las inversiones, y sólo pueden ser conversadas con alguien que, como siempre digo, “operó, ganó y perdió”; si hay consultas, dudas, temores, miedos, comunicate conmigo… no soy psicólogo pero encontraremos la forma de eliminar la ansiedad.
WTI (Petróleo o Crudo) – Como si tuviese la bola mágica (lejos éstoy de ello), lo que dije el mes pasado se dió casi a la perfección, y lo vuelco para su conocimiento: “Julio es más incierto que los meses anteriores, porque pareciera que luego de tocar los 40 USD el barril, cuesta más que suba (o mejor dicho, no “quieren” que suba). Probablemente sea una barrera que se despejará con decisiones de los petroleros + la actividad económica + particularidades del sector. Si tengo que emitir una opinión para julio, podría ser un período de acumulación, ya dejando de lado porcentajes tan elevados, ya sea al alza o baja.”. Para agosto, no me queda mas que renovar éste mensaje y ver cual es la voluntad de los creadores de precios, incluso más que el panorama económico que está un poco mas definido.
TASAS ARGENTINAS
No voy entrar mucho con estos temas, porque no hubo muchas novedades, algunos puntos que sucedieron y para tener en cuenta:
- El riesgo pais bajo poco mas de 9%, en línea con las expectativas positivas de llegar a un acuerdo con los bonistas, de todas formas, los valores actuales son altos.
- La tasa Badlar, no tuvo variaciones, al igual que la tasa de política monetaria (o Leliq). Esta seguro tendrá una modificación durante agosto, por lo que mencioné mas arriba, respecto a un incremento en las tasas de los plazos fijos. Recordemos lo que dejé expuesto en el informe de Junio: las tasas subirán y el rendimiento de los bancos se achica, por lo que ya empezamos a ver un cambio, anticipado por quien escribe, de suba de tasas “para contener el dolar”. Quedará para otro informe, este tipo de argumentos y acciones por parte del gobierno.
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AGO
